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    企业价值评估的介绍及方法 公司价值评估的特点和类型

    时间:2020-09-10 14:57:04 作者:评邦邦浏览:107次 字号:

    企业价值评估 ,是指买卖双方对标的(股权或资产或企业)做出的价值判断。股权评估是评估公司价值的基础。很多创业企业在引进投资人或者转让公司股权时, 首先要了解企业价值评估的概念 目的 类型 特点 范围 方法等,小编整理一下,以供参考。


    企业价值评估图.jpg


    企业价值评估的介绍:

      企业价值评估也叫企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值评估,是将一个企业作为一个有机整体,依据其拥有或占有的全部资产状况和整体获利能力,充分考虑影响企业获利能力的各种因素,对企业整体公允市场价值进行的综合性评估。企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值。企业价值评估是现代市场经济的产物。企业价值评估是对评估基准日特定目的下的企业价值进行评定、估算,并出具评估报告的专业服务行为。

    1、评估对象载体是由多个或多种单项资产组成的资产综合体

       企业是多种要素资产围绕盈利目标,发挥各自特定功能,共同构成一个有机的生产经营能力和获利能力的载体及其相关权益的集合或总称。企业价值评估的范围涵盖了被评估企业所拥有的全部资产,包括流动资产、固定资产、无形资产以及其他所拥有的资产,但企业价值的评估对象是这些资产有机结合形成的综合体所反映的企业整体价值或权益价值,而不是各项资产的简单集合。因此,无论是企业整体价值的评估,还是股东全部权益价值或股东部分权益价值的评估,评估对象载体均是由多个或多种单项资产组成的资产综合体。

    2、企业价值评估关键是分析判断企业的整体获利能力

       影响企业价值高低的因素很多,既包括外在的宏观环境因素和行业发展状况,也包括企业自身经营能力和竞争能力等,但决定企业价值高低的核心因素是企业的整体获利能力。企业价值本质上是以企业未来的收益能力为标准的内在价值。因此,评估专业人员在评估企业价值的过程中要考虑企业未来的整体获利能力。企业的获利能力通常是指企业在一定时期内获取利润或现金流量的能力,是企业生产能力、营销能力、经营能力等各种能力的综合体。从企业的角度看,企业从事经营活动,其直接目的是大限度地获取收益并维持企业持续稳定发展,而企业未来所能获得的收益将直接影响企业的现时价值。

        企业在不同的获利水平状态下价值的表现形式不同。当企业获利能力强且超过行业平均水平时,企业不仅能够形成自我更新、自我发展的良性循环,而且能够依其良好的经营管理状况或其他因素的作用而获得超额利润。这时企业价值既来源于有形资产的使用价值和可确指无形资产的价值,还包括不可确指的无形资产价值,如商誉;当企业的获利能力较强但还没有达到行业平均水平时,企业创造的价值不仅能补偿资产的耗费,而且能积累并进行扩大再生产,形成投入、产出的良性循环,这时企业价值的构成既包括有形资产的使用价值,也包括专有技术等可确指的无形资产价值;当企业处于微利或轻度亏损状态时,企业创造的价值仅能弥补所消耗资产的价值,生产经营处于勉强维持状态,这时企业价值的构成是其有形资产的重置成本价值;当企业处于严重亏损、即将破产或已破产时,企业不能补偿已消耗资产的价值,这时企业价值就只能体现为有形资产的破产清算价值。所有上述情况中企业的获利能力或获利水平,均指考虑了企业收益期因素的客观获利能力或客观获利水平,而非局限于企业短期的实际获利能力。因此,评估专业人员进行企业价值评估时,要在充分分析宏观环境因素、行业发展状况以及企业自身状况的基础上,判断企业的整体获利能力水平,选择合适的评估方法进行评估。

    3、企业价值评估是一种整体性评估

        整体性是企业价值评估与其他资产评估的本质区别。企业价值评估是将企业作为一个经营整体并依据其未来获利能力进行评估。因此,企业价值评估强调的是从整体上计量企业全部资产形成的整体价值,而不是简单估计单项资产的收益或估计单项资产的价值。也就是说,企业价值不是企业各项单项资产的简单相加,企业单项资产的价值之和也并不一定是企业价值。构成企业的各个要素资产虽然具有不同性能,但只有在服从特定系统目标的前提下,以恰当的方式形成有机联系构成企业整体,其要素资产的功能才能充分发挥。企业是整体与部分的统一,部分只有在整体中才能体现出其价值。因此,整体性是企业价值评估区别于其他资产评估的一个重要特征。

    公司价值评估.png

    评估公司价值的目的:

    评估公司价值(整体资产评估)适用于设立公司、企业改制、股权转让、抵押贷款、(股票发行上市、企业兼并、收购或分立、联营、组建集团、中外合作、合资、租赁、承包、融资、法律诉讼、破产清算等)目的整体资产评估、企业价值评估。

    管理目的:摸清家底、量化管理、内聚人心、外展实力

    资产运作:作价转让、许可使用、打假索赔、质押贷款

    资本运作:参资入股、增资扩股、置换股权、合资合作

    评估公司价值的价值类型:

    评估公司价值一般为公司的交易(全部股权的交易、部分股权的交易等)提供价值参考,因此其价值类型在一般情况下应该是市场价值(交换价值)。而不应该是其他价值(非市场价值)。当然评估公司价值还有其他目的,有可能需要评估其他价值,如清算价值、控股权溢价等。

    评估公司价值中的价值类型也划分市场价值和非市场价值两类。

    评估公司价值中的市场价值是指企业在评估基准日公开市场上正常使用状态下最有可能实现的交换价值的估计数额。评估公司的市场价值所使用的信息数据都应来源于市场。

    评估公司价值中的非市场价值是一系列不符合市场价值定义的价值类型的总称或集合,主要有投资价值、持续经营价值、保险价值 、清算价值等。

    投资价值是指公司对于具有明确投资目标的特定投资者或某一类投资者所具有的价值。如企业并购中的被评估公司对于特定收购方的收购价值;关联交易中的公司交易价值;公司改制中的管理层收购价值等。公司的投资价值可能等于企业的市场价值,也可能高于或低于公司的市场价值。

    清算价值是指公司处于清算、迫售、快速变现等非正常市场条件下所具有的价值。从数量上看,公司的清算价值是指企业停止经营,变卖所有的资产减去所有负债后的现金余额。这时公司价值应是其构成要素资产的可变现价值。

    评估公司价值到底是评估一个企业在持续经营条件下的价值,还是非持续经营条件下(清算条件下)的价值,取决于资产交易的性质。

    评估公司价值的特点:

    根植于现代经济的企业价值评估与传统的单项资产评估有着很大的不同,它是建立在企业整体价值分析和价值管理的基础上,把企业作为一个经营整体来评估企业价值的评估活动。

    这里的企业整体价值是指由全部股东投入的资产创造的价值,本质上是企业作为一个独立的法人实体在一系列的经济合同与各种契约中蕴含的权益,其属性与会计报表上反映的资产与负债相减后净资产的帐面价值是不相同的。

    企业价值评估的范围:

    从产权的角度,企业评估的范围应该是企业的全部资产及相关负债。

    在界定企业价值评估具体范围时应注意的问题:

    1、对于评估时点一时难以界定的产权或因产权纠纷暂时难以得出结论的资产,应划为“待定产权”,暂不列入企业评估的资产范围。

    2、在产权界定范围内,若企业中明显存在着生产能力闲置或浪费,以及某些局部资产的功能与整个企业的总体功能不一致,并企业可以分离,按照效用原则应提醒委托方进行企业资产重组,重新界定企业评估的具体范围,以避免造成委托人的权益损失。

    企业价值评估的方法

    1、收益法

       收益法有股利折现模型、股权自由现金流量折现模型、企业自由现金流量折现模型(通过企业自由现金流量进行折现,得出企业整体价值,再减掉付息债务,得出股东全部权益价值。)以及经济利润折现模型等多种常用的评估模型。指将预期收益资本化或者折现,确定评估对象价值的评估方法。收益法有股利折现模型、股权自由现金流量折现模型、企业自由现金流量折现模型(通过企业自由现金流量进行折现,得出企业整体价值,再减掉付息债务,得出股东全部权益价值。)以及经济利润折现模型等多种常用的评估模型。股利折现法是将预期股利进行折现以确定评估对象价值的具体方法,通常适用于缺乏控制权的股东部分权益价值的评估。现金流量折现法通常包括企业自由现金流折现模型和股权自由现金流折现模型。

    企业自由现金流量模型应用条件主要包括:1、能够对企业未来收益期的企业自由现金流量做出预测;2、能够合理计算加权平均资本成本

    2、市盈率法

    市盈率是某种股票普通股每股市价(或市值)与每股盈利(或净利润总额)的比率。目标企业的价值=企业净利润总额×标准市盈率

    市盈率适用于周期性弱的行业,不适合周期强的行业,如一般制造业,每股收益为负的公司,房地产等项目性较强的公司,银行等。

    3、市净率法

    市净率是股价与账面价值的比率。

    目标企业的价值=企业账面价值×标准市净率

    市净率适合周期性较强的行业,银行,保险和其他流动资产比例高的行业或公司;绩差及重组型公司。不适用账面价值的重置成本变动快的公司,固定资产少的公司。

    4、市盈率相对盈利增长比率法

    也称为PEG指标,是用公司的市盈率除以公司未来3年或5年的每股收益复合增长率。当一只股票当前的市盈率为30倍,其未来5年的预期收益每股收益复合增长率为30%,那么这只股票的PEG就是1。

    当PEG等于1时,表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性;

    当PEG大于或小于1时,则说明这是股票的价值可能被高估或低估,或市场认为这家公司的业绩成长性会高于(或低于)市场的预测。由于PEG需要对未来至少3年的业绩增长情况判断,准确判断的难度大。

    5、市销率估值法

    市销率也称价格营收比,是股票市值与销售收入(营业收入)的比率。

    目标企业的价值=销售收入×标准市销率。

    优点:公司净利润为负时,也可以和市盈率估值法形成良好补充。

    关于企业价值评估,就介绍到这里,如需更深一步了解企业价值评估,可以在线咨询爱习客服,有专业的团队给到你满意的解决方案。














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